Kripto para piyasalarında işlem gören türev ürünlere yönelik tartışmalar sürüyor. Fitch Ratings, son yayımladığı raporda Bitcoin teminatlı menkul kıymetleri masaya yatırdı. Söz konusu varlıkların risk profili incelendiğinde 'spekülatif' düzeyde olduğu belirtildi. Raporda, özellikle fiyatlardaki sert iniş çıkışların ve yapısal risklerin altı çizilirken, bu ürünler için alınması gereken önlemler sıralandı.
FİYAT OYNAKLIĞI EN BÜYÜK RİSK
Fitch'in değerlendirmesine göre, Bitcoin teminatlı işlemlerdeki en temel sorun piyasa değerindeki ani değişimler. İşlem yapısının karmaşıklığı ve karşı taraf riskleri de tabloyu zorlaştıran diğer etkenler arasında. Kurum, bu risklerin yönetilebilmesi adına teminat oranlarının muhafazakar seviyede tutulması gerektiğini belirtti. Olası bir kriz anında borcun hızla geri çağrılması ya da teminatın vakit kaybetmeden nakde çevrilmesini sağlayan mekanizmaların zorunlu olduğu vurgulandı.
GEÇMİŞTEKİ KRİPTO İFLASLARI HATIRLATILDI
Raporda, sektörün yakın geçmişinde yaşanan olumsuz tecrübelere de yer verildi. 2022 ve 2023 yıllarında iflas eden kripto kredi kuruluşlarının durumu örnek gösterildi. Fitch uzmanları, o dönem yaşananların yetersiz teminatlandırmanın ne kadar ağır sonuçlar doğurabileceğini kanıtladığını ifade etti. Sektördeki yapısal zayıflıkların bu iflaslarla görünür hale geldiği kaydedildi.
OTOMATİK SATIŞ SÜRECİ NASIL İŞLİYOR?
Bitcoin teminatlı menkul kıymetlerin çoğunda özel amaçlı şirketler (SPV) devreye giriyor. Bu sistemde Bitcoin teminat olarak tutuluyor ve havuzdaki varlığa dayalı borçlanma yapılıyor. Marj kredisine benzeyen bu sistemde, teminat belirli bir seviyenin altına düştüğünde otomatik satış işlemi oluyor. Fitch'in yayınladığı raporda ise otomatik satış sürecinde yatırımcılara tanınan düzeltme süresinin çok kısa olduğuna dikkat çekildi.
Kuruluş, tüm bu mekanizmalara rağmen ana riskin değişmediğini bildirdi. Bitcoin fiyatlarındaki dalgalanma kontrol altına alınamadığı sürece, bu ürünlerin kredi riskinin düşmesinin zor olduğu belirtiliyor.
Bu haberde yer alan ifadeler yatırım tavsiyesi değildir.
